李仁芳-政大科管所-創新異類部落格

國家也會破產，何況個人

 

李仁芳

 

現在我們知道，不只個人、公司會破產，國家也是會破產的！

冰島小國寡民，人口三十萬，其銀行體系的債務居然高達冰島總生產毛額的九倍以上。

現在我們也知道，貨幣不只是「面紗」！將產業面與金融面適度的切分，也許就像將傳宗接代與性愛適度的切分是有益的。但像當代華爾街那些聰明過頭的Whiz Kids，將各種負債透過層層包裝而變成可販售的衍生性金融商品，說法是將債務的風險分攤轉移，但實務上等於是將利潤留在投資銀行裡，將分紅落在執行長集團口袋，而將債務留給投資的自然人、法人甚至國家去背負。這樣地由過度貪婪擴張的虛擬經濟泡沫，終於回過頭反噬了完全無辜的實體經濟。誰能再說貨幣只是「面紗」？

更可怕的是，這一切以自由市場為名的金融資本主義擴張，也在全球的大學學術機構相關系所中，以「財務工程」、「金融創新」等旗幟，大肆宣揚了十年。這些機構極力推崇的金融「Power Houses」！無一例外地，都在這波金融海嘯中崩頹。美國財務長鮑爾森本人就出身這些「Power Houses」之一的執行長，由他來草擬的「救市方案」，難怪美國眾議院遲疑難以接受。而 十月十三日 瑞典皇家科學院剛宣布的二００八諾貝爾經濟學獎得主保羅‧克魯曼，也曾在紐約時報的專欄裡公開質疑鮑爾森七千億美元金融救援計畫的資金運用方向。

產業的創新通常會聯結上科技與實體資本財的投資，有一定的成本與「物理條件」限制。可華爾街投資銀行的「金童」當其貪婪野心尋得「偉大」時機時，其「財務工程」與「金融創新」幾乎沒有任何成本與「物理條件」的限制。他們至少「創新」出六十二兆美元的衍生性金融商品，而投資銀行槓桿倍數高達三十倍，就連一向較保守的歐洲商業銀行存放比也高達一三０％以上。

「金童」的唯一侷限是其狂野與貪婪，而其唯一成本是道德風險。只是「金童」們的貪婪永無止境，而道德風險現在看起來是由國家與全民買單，他們的鉅額獲利則早已安全落入個人口袋。

據聞，美國雷曼兄弟去年春天曾找上富邦金，提出雙方策略聯盟，共同發展大中華市場。幸好最後一刻富邦金內部重要決策人士投下關鍵反對票，理由是雷曼兄弟這種投資銀行，財務槓桿高達三十倍，「經營模式風險實在太高了！」

雷曼執行長傅德（Dick Fuld）姿態高傲，富邦金與其交手過程中，也深感「此人私心太重，幾乎想把公司佔為己有。」

台灣有金控大老闆，特別以這次金融海嘯故事講給自己女兒聽，要她引以為戒。我們小老百姓，對高財務槓桿的風險，更應知道怎樣自處了。